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在刷新股价的新高后，绿源集团（02451）盘面的博弈烈度似乎有进一步加强的迹象。

智通财经注意到，9月17日甫一开盘，距离股价新高一步之遥的绿源集团便强势上攻，盘中涨幅一度超过5%，股价触及17.35港元，创下该公司自2023年10月上市以来的新高。而就在上一交易日，该股刚刚以16.88%的涨幅收盘。连续两日的大幅拉升，将这家电动两轮车企业的股价推上了的台阶。

消息面上，绿源近期催化不断。公司机器人业务已从签约走到量产交付阶段。据悉，与有鹿机器人的合作，令绿源集团收获了超10万套高精度行星减速关节模组及1万台机器人整机订单，双方联合研发的AI130S商用巡扫机器人已于7月首批量产下线，首条机器人产线已投产并进入产能爬坡。

炙手可热的机器人概念傍身，无怪乎绿源集团股价一路高歌猛进。然而耐人寻味的是，17日绿源股价在快速冲高后一度遭遇剧烈打压，盘中最大跌幅超过2%，但尾盘又强势回升，最终收盘报17.18港元，涨幅4.25%，日内振幅超过7%。从盘面语言来看，现阶段资金的分歧似乎正在放大。

机器人业务固然前景深具想象力，但“从0到1”的阶段，最稀缺的从来不是订单公告，而是兑现的节奏。绿源的中期报告里便有一个值得关注的信号，公司称，由于产品持续升级，有鹿已放缓订购流程，交付时间表有所延长，预计年内仅能完成约50%的交付，其余部分延至2027年上半年。这意味着，即便订单框架已经锁定，收入确认仍取决于对方的验收与提货进度，短期业绩贡献有限。

回到盘面，17日的剧烈震荡表明，当市场在高位开始审视公司未来预期与现实之间的距离时，资金的犹豫便会直观地体现在了股价走势上。从估值角度看，绿源当前动态市盈率已超过42倍，市净率超过3.6倍，这对于一家上半年业绩显著下滑的制造企业而言，显然已不是一个便宜的定价。换言之，当前估值中已包含了市场对绿源的机器人业务相当乐观的预期，而这份预期的兑现节奏和最终规模，目前仍是未知数。

展望后市，后续绿源的走势或许将主要取决于三个变量：市场风格是否仍偏好题材驱动型标的、具身智能概念的热度能否维持到公司订单大规模交付，以及新业务究竟能在多大程度上兑现成长预期。在这三个变量没有给出明确答案之前，资金的分歧恐怕只会随着股价的走高而持续加大。